Wallet (wallet) wrote,
Wallet
wallet

Category:

Пузырь Есть. Осталось Найти Виновника

Прежде, чем мы перейдем к описанию проблемы, затрагивающего любого инвестора или спекулянта вне зависимости от размера его капитала, стратегии управления капиталом, точки зрения на новости и геополитические события, а также прогнозов развития ситуации в будущем, предлагаю прочесть 3 интересных статьи, недавно опубликованные на Walletinvestments.ru:
Первые 2 статьи касаются самой популярной темы в финансовой сфере в США – это пузырь ETF.
Фондовый рынок США переживает тектонические сдвиги в своей структуре (российский начинает двигаться в том же направлении, но сильно опаздывает), поэтому любые изменения происходят очень болезненно. Ведь деньги из одних карманов перетекают в другие.

Поэтому нам предстоит разобраться со многими вопросами: есть ли пузырь на фондовом рынке США? Есть ли пузырь в ETF?

От себя добавлю еще вопросы: кто виновник пузыря? Кому выгодно отвлекать публику от настоящих проблем? И самый главный: что делать простому инвестору в текущей ситуации?

И всё это мы сделаем в одном посту.

А есть ли Пузырь?


В финансовом мире есть шутка, что финансовый пузырь нельзя констатировать, пока он не лопнул) Очень злая шутка, на мой взгляд, но, к сожалению, жизненная.
Люди отказываются верить, что растущие цены на акции в какой-то момент теряют связь с экономическими реалиями и фундаменталиями и начинают жизнь по принципу психологии: жадность – найди дурака, который купит еще дороже. В этот момент никакие цифры и деятельность компании (обычно убытки) роли не играют – главное хайп.
Есть ли хайп на американском фондовом рынке? Ответ на этот вопрос даст Нобелевский лауреат Роберт Шиллер со своим графиком CAPE:
Текущее значение 30,13 уже немного ниже недавнего пика, но в 2 раза выше среднего значения. Все предыдущие разы, когда показатель достигал таких значений, заканчивался кризисом без исключений.

Как наглядно оценить данный график? Очень просто – разбить на 2 составляющие цену и прибыль корпораций:
Индекс S&P 500 превысил рекорд 2007 года (предыдущий пик) ровно в 2 раза. Более того, с 2014 года он вырос на 78%. А что с прибылью? А она по данным «американского Росстата», который недавно корректно пересчитал предыдущие значения (синяя линия) упала ниже, чем в 2014 году (красная линия). В настоящее время в США наблюдается рекордный рост банкротств магазинов и моллов, падения продаж автомобилей, оборудования и домов, падение всевозможных индексов настроения/заказов менеджеров, оборот торговли и рост долгов у населения.

Таким образом, при падении прибыли компаний цена взлетела почти в 2 раза. Разве это не пузырь?
Конечно, пузырь! А кто виновник?

Ответ на этот вопрос зависит от того, кто говорит и кому это выгодно. Настоящих зачинщиков кризиса не разглашают, а показывают публике козлов отпущения.

И это козёл… ETF !

Эту легенду «Пузырь в пассивных фондах ETF» очень активно распространяют в СМИ менеджеры активно управляемых фондов, например, Майкл Барри по одной простой причине: они теряют деньги каждый божий день и уже проиграли эту схватку. Поэтому остается последняя надежда, что когда пузырь на фондовом рынке США лопнет (не по вине ETF), инвесторы побегут обратно в их взаимные фонды.

Что касается страха насчет снижение ликвидности рынка из-за ETF есть множество исследований и высказываний, как в пользу снижения ликвидности, так и отсутствия влияния на рынок.

На мой взгляд, этот страх преувеличен намеренно и имеет мало общего с реальностью. Да, ликвидность действительно снижается из-за ETF – ведь теперь количество операций на рынке снижается. В активно управляемых фондах производится очень много и зачастую бесполезных операций по покупке/продаже бумаг, а в ETF только для поддержания доли в индексе.

Самое страшное в этой истории – остается человеческая психология. За последние 10 лет люди привыкли, что рынок может только расти, а они еще и экономят на налогах и издержках. Но как только рынок изменит курс, возникает вопрос: останутся ли эти инвесторы на рынке или побегут, как обычно, во все предыдущие разы.
Как справедливо заметил Бен Карлсон пузыри и кризисы были еще 200-400 лет назад, и тогда точно не было ETF.

Ответил на вопросы, касающегося пузыря и ETF, а теперь переходим к настоящим виновникам-зачинщикам кризиса.

Но в голове у читателя может созрел вопрос: а как при падающей прибыли может расти цена акций, значит акции кто-то покупает? И надо смотреть на основных покупателей на рынке!
Основными покупателями акций на рынке являются сами корпорации. И немного иностранцы. А что касается самих американцев и пенсионных фондов, наблюдается отток. Но данный отток связан не с тем, что они всё продают, а скорее с перераспределением средств в своём портфеле.
В настоящее время самое многочисленное поколение бэйби бумеров выходит на пенсию, а автоматические пенсионные планы предусматривают снижение доли акций в портфеле (рисковых активов) и увеличение облигаций. Вот и весь фокус.

Кстати, 60% американцев верит в наступление рецессии в экономике в течение ближайших 12 месяцев, но сделать ничего не могут. Продолжают влезать в долги рекордными темпами.

А что же корпорации? Менеджмент компании на фоне падающей прибыли скупает собственные акции с рынка, уменьшая тем самым их количество, и увеличивая прибыль на акцию, и, конечно же, бонусы себе любимым.

Красноречивее любых слов нижеуказанный график:
Причем аппетит настолько большой, что компании даже влезают в долги, чтобы купить собственные акции.

Только на минуту вдумайтесь! Влезают в долги на выплату дивиденды и покупку собственных акций! По данным Goldman Sachs выплаты составляют уже 103%!

Жажда бонусов – это всё. Уменьшение количества акций в обращении ведет к … уменьшению ликвидности… + добавьте сюда ETF с замедление оборотов торговли и получаем реальную потерю ликвидности.



Кто помогает корпорациям в этой вакханалии?

Самый главный финансовый институт – ФРС:
Мало того, что ФРС раздул баланс и выбросил на рынок триллионы долларов, так еще и опустил процентную ставку до нуля.

Как можно не занимать под такие низкие проценты и не платить себе бонусы? Никак. Поэтому менеджмент компаний занимает деньги, выпуская облигации на рынок, и платит себе многомиллионные бонусы. И пока конца этого заколдованного круга не видно.
Но он не может продолжаться вечно. Когда-нибудь да рванет.

Только на этот раз в отличие от кризиса в 2008 году, Китай не вытянет мировую экономику на своих плечах. Он сам в долгах, как в шелках.

Что остается делать финансовым воротилам при виде приближающего конца? Заранее искать виноватого! В мире должны происходить события, которые будут всех отвлекать! Это может быть рост цен на сырье, война, теракты и прочие громкие и болезненные события, на которые можно всё списать.

Замечу только, что в июле 2008 года нефть достигла своего пика, в августе началась война с Грузией, а в сентябре уже всё посыпалось…

В сентябре 2019 пик цен на нефть из-за проблем в Саудовской Аравии. Трамп угрожает Ирану войной и обвиняет его в атаке, хотя никаких фактов нет. Никто, даже в Европе не может подтвердить вину Ирана, а также почему американские системы ПВО в момент атаки бездействовали. Будет ли продолжение истории: война и кризис, поживем, увидим.

Но можно утверждать смело только одно: кризис придет, с войной или без нее. Законы экономики не изменились, осталось только закончить вечеринку на рынке и найти виновных.

Что делать?!

Поэтому я предлагаю ниже список действий, которые нужно сделать каждому инвестору, спекулянту и даже человеку, который не инвестирует, а держит деньги в банке/под подушкой.

Пункты будут идти в порядке от самых необходимых - обязательных до рекомендуемых.
Каждый выбирает сам, где ему остановиться и стоит ли останавливаться.

1)      Погасите все долги, как можно скорее. Многие имеют долги под 20-30%, и в то же время депозиты под 6% для «спокойствия». В настоящее время потребительские долги – это проблема, о которой уже говорят на правительственном уровне. В настоящий  кризис – эти долги будут, как домоклав меч. Если сейчас вы еще наплаву, в кризис долг отрубит вам голову. Понятно, что ипотеку быстро не погасишь, но все остальные долги – обязательно.

Даже за машину: погасите или купите попроще. Время понтоваться будет после кризиса, а не до него (если переживете его).

2)      Накопите резервный фонд. У многих моих читателей долгов нет, или они их погасили, прочитав мои статьи. И даже накопили резервы на 3 месяца, ринувшись в инвестирование.

Но в данный момент, прошу каждого увеличить размер резервного фонда размеров до 1 года ваших расходов. Сейчас это самый важный пункт после 1-го. Ведь кризис – это не только падение цен на графиках, но и безработица, снижение доходов, банкротство и прочие неприятности. Поэтому даже, если вы не верите в наступление кризиса и не хотите ни в коем случае менять свою стратегию инвестирования, увеличьте резервный фонд. Чтобы не пришлось в самый нужный момент вынужденно вынимать деньги из портфеля по самым невыгодным ценам. Это будет самый обидный момент, когда вы были дисциплинированы и всё понимали, но вынуждены забирать деньги на кредиты, ипотеку и прочие расходы в отсутствии резервного фонда необходимого размера.

Запомните! Самое страшное в кризисе – это не глубина, а долгота. Кризис 2008-2009года был менее 1 года. А что если будет мировая великая депрессия на 3-4 года, как в 1929-1933 года? Тогда на рынке инвесторов не осталось… Кроме олигархов.
Кстати, рынок США падал 2 года в начале нулевых.

Маленькое замечание: этот фонд не обязательно держать в банке депозите. Часть денег лучше держать в наличности в надежном месте.

3) Снизьте долю акций в портфеле.

Как пишет Ланс Робертс, если я не вижу доходности впереди, зачем брать на себя дополнительный риск. Почитайте его 8 причин держат наличку в портфеле и поймете очень многое.

Необходимо снизить долю рисковых активов (акций) до минимума согласно вашей инвестиционной стратегии. Если в вашей стратегии допускается диапазон доли акций 40%-60%, то сейчас лучше снизить до 40%.

Продавать ли все? Это сугубо личное дело и зависит от вашей терпимости к риску. Сколько вы готовы ждать кризис? Год-два? Если да, то можете попробовать.

4) Увеличьте долю облигаций/депозита.

При снижении доли акций появляются свободные активы, которые нужно вложить в менее рисковые, а именно облигации и депозиты. Причем важно соблюдать следующие условия:
Облигации должны быть короткими, то есть со сроком погашения 1-2 года,
Депозиты только в ТОП-10 банков, а лучше всего в Сбербанке.
Погоня за лишними 1-2% в доходности ни к чему хорошему не приведет при массовом банкротстве банков. У Сбербанка есть прибыль и возможность выстоять в кризис (по крайней мере 1-2 года).

5) Купите Драгоценные металлы

Сейчас в рамках диверсификации портфеля все ведущие американские компании советуют держать по крайней мере хотя бы 10% портфеля в золоте. Не обязательно покупать драгоценные металлы, включая серебро, на все. Но иметь их в портфеле в кризис – обязательно.

6) Максимальная диверсификация

В данном пункте даже не указываю, что инвесторам не стоит покупать отдельные акции, или если покупать, то несколько. У инвесторов должен быть очень диверсифицированный портфель из разных акций и облигаций. Ведь в кризис, независимо от того, как идут дела у компании 80% акций двигаются в одном направлении.

Мой тезис, что необходимо диверсифицировать не только активы на российском рынке, но и приобретать активы других стран. Стоит диверсифицировать активы, как по странам, так и по валютам.

Так, например, в кризис 2008 года рынок США упал на 50%, но доллар вырос на 30%. Итого падение американских акций в рублях составило всего 20%, против 70% у российских. Поэтому диверсификация (особенно в долларах США) крайне необходима.

Тоже самое касается у ваших резервов – они должны в разных валютах, а не только рублях. Лучше всего доллар США, фунт, швейцарский франк. Евро и юаню не доверяю ввиду того, что проблем и долгов в ЕС и Китае больше, чем у США.

Просмотрите эти шаги и действуйте согласно плану по пунктам. Потом скажите спасибо)

Ведь самое главное в инвестировании согласно заветам Баффетта: не терять деньги. Есть еще правило №2: это никогда не забывать правило №1.

P.S. Учитесь у Уоррена Баффетта у него $130 млрд. в наличке и коротких облигациях. Это рекорд за всю историю его фонда. Думаете это случайно, или он не знает, что с ними делать?)

Источник.
Tags: etf, Акции, Американцы, Кризис на пороге, США, Фондовый рынок
Subscribe

Posts from This Journal “etf” Tag

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 9 comments