Wallet (wallet) wrote,
Wallet
wallet

Акции и Значение Термина "Долгосрочные"

Источник: Энди Кларк 12 июля 2017 года
Vanguard Blog


Перевод: Игорь Париков WALLET

Следующим твит в моей ленте Twitter несколько недель назад привел меня в оцепенение:

«Американские
акции превосходили облигации на 2,2% в год за последние 40 лет. Сколько раз это произошло с 2009 года? Весь этот период».

Источником оказался инвестиционный аналитик Меб Фабер. Я зацепился за идею о том, что акции (предпочтительные долгосрочные инвестиции в большинстве портфелей) в течение большей части последних четырех десятилетий не превзошли облигации (предпочтительные краткосрочные).

А затем Фабер бросил второй твит:

«Это не выбор конкретных акций: период отсутствия успехов в акциях составляет 20 лет (1929-1949) и 72 года (1800-1871)».

Перспективы в долгосрочном периоде

Vanguard недавно обновила свою брошюру «Принципы Успешного Инвестирования».
Принцип № 4 гласит: «Дисциплина: Придерживайтесь плана и долгосрочной дисциплины».

«Долгосрочная» может выглядеть скользкой концепцией. Это десять лет? 30? Или 72 года между президентствами Джона Адамса и Улисса С. Гранта? Я рассматривал вопрос с трех точек зрения - эмпирической, теоретической и философской.

Эмпирическая перспектива

Данные фондового рынка за 19-й век интересны, но они слишком разнохарактерны (отрывисты) по сравнению с более полными и широко изученными данными по доходам на фондовом рынке США с 1926 года. На приведенном ниже графике показано, как часто американские акции превзошли американские облигации скользящими 10-, 20 - и 30-летними периодами с 1926 года.

Например, первый 10-летний период начинается 1 января 1926 года и заканчивается 31 декабря 1935 года. Второй 10-летний период начинается 1 февраля 1926 года и так далее до мая 2017 года. Анализ основан на общей прибыли, в том числе реинвестированные дивиденды, а не просто изменения цен на акции, которые могут подразумеваться в леденящем душу твите Фабера.

Эмпирическая точка зрения - это то, чего мы ожидаем. Акции приносят большую доходность, чем облигации в течение длительного периода времени, но не всегда. Самый длинный промежуток недобора простирался почти 23 года, с сентября 1927 года по июнь 1950 года, от Великой депрессии до бума после Второй Мировой Войны. Хвост финансового кризиса 2008-2009 годов отмечен как еще одним 20-летним периодом неэффективности фондового рынка.

Теоретическая перспектива

Теория финансов предполагает, что мы избегаем риска и требуем вознаграждения, если мы его принимаем. Акции более рискованны, чем облигации, и реальность отражает их большую волатильность цен. Этот особенность риск, а не ошибка.

Требование акционеров фондового рынка на ресурсы компании является вторичным по отношению к кредиторам, таким как банки и держатели облигаций. Но как только требования кредитора были выплачены, фондовые инвесторы имеют право на большинство оставшейся прибыли. Эта разница помогает объяснить, почему акции дают большую прибыль в хорошие времена, но более глубокие потери в плохие.

Философская перспектива

Эмпиризм и теория не так близки нам. Они не могут покорить сомнения и страх, вызванные тревожным твитом. Что, если сегодня начался очередной период неудачи Адамса-Гранта? (Мы считаем, что это маловероятно.)

Наиболее полезной перспективой этой дилеммы является философская. Сомнение и страх неизбежны. Они не должны быть недееспособными. Несколько недель назад основатель Vanguard Джек Богл распространил письмо, которое он написал молодому инвестору, который еще не сталкивался с потенциальными катастрофами. Выдержка:

«Мой собственный портфель состоит из 50/50 акций индексного фонда и коротких облигаций. В моем возрасте 88 лет мне нравится это распределение. Но я признаю, что в половине случаев я беспокоюсь, что у меня слишком много акций, а у другую половину, чего мне их не хватает. Наконец, мы все просто люди, работающие в тумане невежества и полагающиеся на наш здравый смысл, чтобы установить распределение активов».

Если вам нравится философия укладывающаяся в размер сообщения в твитере, рассмотрите финансовую мудрость другого выдающегося филадельфианина.

Более 250 лет назад Бенджамин Франклин написал «Путь к богатству», напоминание о том, что не бывает возможностей без проблем и риска. Какая самая известная строчка из эссе Франклина? «Нет боли, нет выигрыша». (редакт. ”Не бывает роз без шипов”.)

Tags: vanguard, Акции, Богл, Инвестиции
Subscribe

Posts from This Journal “vanguard” Tag

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 14 comments