Wallet (wallet) wrote,
Wallet
wallet

Пример для подражания или Честность в дефиците

Бизнес должен зарабатывать деньги для своих акционеров. Этот тезис из мира бизнеса вряд ли кто-то будет оспаривать.

Еще один тезис: при отсутствии контроля со стороны акционеров, менеджмент компании будет действовать не в интересах компании, а в своих личных. Этот тезис ярко виден в российских гос.компаниях, когда акционер государство вроде и есть, а вроде, его и нет, а есть отдельные люди, принимающие решения…

Но принимать решения в интересах управленцев  - это не только российская черта, но и мировая. Особенно этот факт распространен в финансовой сфере, где управляющая компания (УК) должна действовать в интересах своих вкладчиков/пайщиков. Но у менеджмента УК есть свои акционеры, которые требуют прибыль (высоких комиссионных) несмотря на результаты управления (это уже проблемы самих пайщиков). Такой неизбежный конфликт финансовой индустрии.

Помимо этого конфликта есть психологическая ловушка – непринятия убытков и краткосрочный горизонт инвестирования, что у американцев, что у россиян.

Это означает, что управляющий какой-либо УК не может открыто заявить: «Дорогие товарищи! Скоро кризис, и цены на активы будут рушиться. Но мы приняли все возможные меры и ситуация под контролем». После этих слов его пайщики разбегутся быстрее, чем он произнесет эти слова. Поэтому все управляющие за редким исключением живут по принципу «улыбаемся и машем», независимо от того, что они видят... Но исключения есть из любых правил, и сегодня представляю вам одно и них.


Австралийская газета Sydney Morning Herald привела шокирующее предложение Председателя и директора по инвестициям фонда Altair Asset Management Филиппа Паркера:

Инвестор-ветеран с тридцатилетним опытом сказал, что 15-го мая он сообщил клиентам Altair о том, что планирует “продать все акции подразделений — трастов фонда Altair, чтобы затем вернуть деньги инвесторам этого фонда.” Паркер также заявил, что он “распустил свою команду на какое-то время”, включая его инвестиционный комитет, состоящий из известных медведей, таких как бывший главный экономист Morgan Stanley Джеральд Минак и бывший экономист UBS Стивен Робертс.

“Отказ от управления активами и от вознаграждений за эту деятельность, а также возврат денег инвесторам – это конструктивное решение, поскольку сохранение клиентских активов – это то, о чем управляющий фондом должен заботиться в первую очередь,”.

Паркер сказал, что хочет “внести ясность, что эти действия не направлены на сворачивание деятельности Altair, и это решение связано с желанием возвратить клиентские деньги, которые были вложены в акции, ставшие слишком рискованными в настоящий момент времени.”

“Мы полагаем, что рынок стал слишком рискованным в настоящий момент, мы считаем, что он безумен,” заявил Паркер, и такая откровенность не доступна большинству его коллег, по крайней мере для тех, которые все еще управляют деньгами.


Паркер набросал список “наиболее очевидных причин, по которым он покинул рискованные рынки акций и недвижимости.” В этот список входят:
- Рынок недвижимости восточного побережья Австралии представляет собой “пузырь,” и его “ожидает коррекция”;
- Беспокойства, касающиеся перегретого сектора недвижимости Китая и увеличивающихся уровней долговой нагрузки в этой стране, реализуются “позднее в этом году”;
- “Чрезмерные” геополитические риски и “непредсказуемая” политическая обстановка в США;
- И “переоцененный” рынок акций Австралии.


“Позвольте сказать вам, что за всю свою жизнь я никогда не был так уверен в чем-то как сейчас,” сказал Паркер. “Я абсолютно уверен, что на рынке недвижимости образовался пузырь. Мошенничества с ипотекой повсеместны, это системная проблема. То, что происходит, – ужасно. Когда вы видите, как люди, которым исполнилось 30 лет, и которые ни разу в своей жизни не видели спад на рынке недвижимости, занимают до 80% на покупку третьей или четвертой квартиры, то вы знаете, что перед вами пузырь.”

В своем жутковатом прогнозе Паркер описывает ситуацию, в которой рынок акций может упасть до отметки 5200 пунктов в следующие несколько месяцев.

“В Австралии не случилось события, связанного с Великим Финансовым Кризисом. Мы продолжали жить в условиях этого рая для дураков. Но, если Китай замедлится к концу этого года, как думают некоторые, тогда 70% экспорта нашей страны окажется под ударом. Вы уже можете наблюдать, как товарный рынок разворачивается вниз.”

Некоторые усомнились в словах Паркера и посчитали, что за его действиями стоит еще какой-то мотив, но Паркер категорически отверг эти домыслы, сказав, что его решение основано лишь на инвестиционных соображениях. Никаких личных мотивов, а также не сработавших позиций, которые бы заставили его поступить таким образом, не было. “Господи, нет конечно же,” сказал он. “Мы продали все наши позиции с огромными прибылями для наших клиентов.”
“Эта игра завязана на репутацию. Я чувствую, что мы правы.”


Как видите, «такая откровенность не доступна большинству его коллег, по крайней мере для тех, которые все еще управляют деньгами.» и только один человек решился сказать правду.

К сожалению, на сайте фонда отсутствует какая-либо информация, раскрывающая результаты работы фонда. А так хотелось посмотреть!
Информация доступна только для клиентов.

Поэтому посмотрим на фондовый рынок Австралии и рынок недвижимости.

Читатели моего блога знают, что в Австралии самый доходный рынок в мире, что там не бывает кризисов и они смогли победить «ресурсное проклятие».

Но как видим из интервью Филлиппа Паркера, все сказки когда-либо должны закончиться.
График фондового индекса Австралии в отличие от других стран не достиг еще предыдущего пика 2008 года.
Поэтому говорить о запредельном перегреве рынка не приходится.

А что же с недвижимостью?
Недвижимость в Австралии действительно растет почти рекордными темпами с 1980 года. Круче, только в Новой Зеландии. Но там рост связан с наплывом миллиардеров в поисках укромного уголка, а в Австралии такой причины нет.
Кстати, канадский перегретый рынок недвижимости потихоньку начинает осыпаться. Первые банкротства уже пошли.

Ниже график привожу из предыдущего поста видим, что в настоящее время австралийский рынок наряду с китайским находится на пике по отношению цен недвижимости к располагаемым доходам.
Не удивлюсь, что бум на канадском и австралийском рынках вызван китайскими инвесторами, интенсивно выводящими деньги последние 2 года из своей страны. Но это всего лишь мое предположение, т.к. видел статьи о массовых покупках китайцами канадской недвижимости.

Рост цен по городам Австралии за 5 лет просто впечатляет:
30% в столице и 82% в жемчужине Австралии – Сиднее.

И еще один график, который, наверное,  и напугал Паркера:
Синими столбцами отображен рост чистых доходов населения в %, а оранжевым – отношение ипотечных долгов к доходам. Серьезное превышение долгов над доходами было в 2001-2004 годах, тогда же фондовый рынок не рос, а даже падал. После 2004 года доходы австралийцев превышали долги, и фондовый рынок просто взлетел словно ракета.

А вот в период с 2013 по 2016 год мы видим замедление доходов и рост долгов. А основной «спонсор» экономики Австралии – китайская экономика тоже замедляет свои темпы.

Так что никаких откровений и инсайда здесь нет. Просто кто-то об этом говорит в открытую, а кто-то улыбается и машет.

А вы как думаете, прав ли Паркер или нет?
Tags: Австралия, Кризис на пороге
Subscribe

Posts from This Journal “Австралия” Tag

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 22 comments