Wallet (wallet) wrote,
Wallet
wallet

Иллюзионисты в мире финансов: структурированные продукты

Я несколько раз писал о том, что структурные продукты -  это плохо. Но не писал почему это плохо, а только приводил удручающую статистику.

Однако, по самой структуре продуктов остались. Я ничего не имею против структурных продуктов, но всё дело в том, что эти инструменты преподаются у нас в стране участниками рынка ценных бумаг, как нечто необыкновенно выгодное, имеющее только одни преимущества и без недостатков. А раз этот продукт такой замечательный, то за него надо платить дорого, но вы об этом (на сколько дорого) не узнаете, так как все комиссионные скрыты. Это так называемая «волшебная таблетка», принял и счастлив. Но до поры до времени, а потом наступает горькое похмелье и всплывают все нюансы, на которые поначалу не обратили внимание. Ведь такие преимущества написаны крупным шрифтом, а риски указаны очень мелко и на множестве страниц, которые не перечитаешь.


Гораздо проще сделать «структурный продукт» - свой портфель самостоятельно из разных активов. Это будут понятные активы с понятными рисками, и без скрытых комиссий.

Поэтому я привожу материал от самого участника фондового рынка, а именно УК Арсагера. Это не реклама компании, а просто информация без приукрашивания и сказок. Удивительно, что управляющие этой компании не пользуются налаженной схемой выманивания денег у населения, а рассказывают об этом способе в открытую.

Материал о том, что представляет собой структурированный продукт, и насколько разумно его использовать.

На финансовых рынках существует множество маркетинговых ходов для привлечения клиентов. Одним из таких ходов являются структурированные продукты, которые на первый взгляд кажутся панацеей от всех бед, но лишь на первый взгляд.

Структурированные продукты могут называться по-разному — структурные продукты, инвестиционные инструменты с защитой капитала, индексируемые депозиты. Все они позиционируются как уникальная возможность получить выгоду в «хорошие дни» и защитить вложенные средства в «плохие дни». Звучит хорошо, но, к сожалению, зачастую происходит так, что стоимость этой защиты перевешивает возможные выгоды, особенно когда за нее берут дополнительные деньги.

Что такое структурированные продукты?

Структурированные продукты — это такие инвестиционные продукты, которые должны позволить защитить изначально вложенную сумму и одновременно могут позволить получить прибыль от роста стоимости тех или иных активов (например, ценных бумаг, товаров или валют).

Комбинаций может быть безграничное множество, лишь бы продукт продавался. Мы рассмотрим два основных типа структурированных продуктов:
·         состоящих из комбинации облигаций и акций;
·         состоящих из комбинации облигаций и опционов.

1-й случай. Облигации и акции

Часто консервативным инвесторам любят предлагать такой «продукт»: инвестируете в облигации, а на доходы от облигаций покупаете акции. Риски ограничены, прибыль может быть выше, чем просто вложения в консервативные облигации, на вид классический структурированный продукт. За его составление Вы платите инвестиционной компании или банку. Однако на самом деле от структурированного продукта здесь лишь маркетинговая упаковка, ведь определенная комбинация акций и облигаций — это частный случай составления инвестиционного портфеля. Такой «продукт» может сконструировать любое частное лицо, и для этого не нужны специальные знания. Кстати, из-за налогообложения для частных инвесторов даже разумнее использовать банковский депозит, а не облигации.

В случае акций это, наверное, неплохой психологический прием для того, чтобы «сомневающемуся» инвестору-новичку начать вложения в акции. Мы все мысленно присваиваем максимальный коэффициент риска всему, что не понимаем. Потом, по мере знакомства с акциями, человек сможет выбрать то соотношение акций и облигаций в своем портфеле, которое ему действительно подходит и отвечает го целям.

2-й случай. Облигации и опционы

Если в 1-м рассмотренном варианте в «маркетинговой упаковке» структурированного продукта были производительные активы, то в данном случае появились опционы.
Опцион — это сделка пари, спор, шансы выиграть в котором 50%, но за возможность заключить этот спор организатор торговли опционами возьмет с Вас плату. Поэтому опционы — это такой же инструмент с отрицательным математическим ожиданием, как рулетка или лотерея. Чем больше сделок с опционами или ставок на рулетке Вы совершаете, тем больше вероятность того, что их общий результат будет отрицательным.

Для того чтобы продемонстрировать абсурдность идеи комбинирования облигаций и опционов, можно составить такой шуточный «структурированный продукт»: большая часть, примерно 90%, начальной суммы инвестируется в облигации, а на оставшуюся часть (потери по которой, «если что», компенсируют доходы от облигаций) приобретаются лотерейные билеты. Также на проценты от облигаций можно играть в покер, преферанс или рулетку. Такой вариант может показать доходность даже выше, чем у комбинации облигации + опционы.

Системно зарабатывать на продуктах с отрицательным математическим ожиданием могут только казино, организаторы лотерей или организаторы торговли опционами. Ваши доходы от облигаций — это Ваши деньги, и Вы можете их тратить как угодно, в том числе одним из этих способов. Ни один из них при этом не является производительным активом, за которым стоит созидательный человеческий труд. Поэтому их приобретение является еще одним вариантом потратить деньги на развлечения.
Общие недостатки структурированных продуктов

1.    Структурированные продукты преподносятся частным инвесторам как что-то сложное и недоступное «простому обывателю», как уникальный продукт, хотя на самом деле это не более чем консультация, помощь в заполнении инвестиционной декларации. Только получается, что это очень дорогая консультация.

Удивительно, но, несмотря на то, что опционы обладают отрицательным математическим ожиданием, структурированный продукт с опционами еще и стоит дороже чем тот, что описан в 1-м случае. А связано это опять же с продвижением «уникальности» и «сложности» продукта.

2.    «100%-ная гарантия» возврата вложенных средств написана в кавычках не случайно. Предполагается, что гарантия возврата достигается путем вложения большей части начальных инвестиций в надежные продукты (депозиты и облигации), но на самом деле возврат средств по данным инвестициям на 100% не может гарантировать никто. Любой вариант вложения, даже депозит в Сбербанке, застрахованный в АСВ, имеет вероятность потерь. Вопрос в оценке вероятности этих потерь.

3.    Структурированный продукт, по которому не получена прибыль, даже с учетом того, что основная часть вложенных средств вернется, убыточен. Потеряны проценты, которые были заработаны по облигационной части портфеля, а это, как минимум, означает потерю покупательной способности денег.

Выводы
·         Структурированные продукты — это не более чем рекламный трюк, выдумка продавцов, которые говорят клиенту то, что он хочет услышать.
·         Сложные структурированные продукты часто просто создают иллюзию сохранности своей наукообразностью.
·         Пользу Вашему благосостоянию, по нашему мнению, могут приносить только производительные активы: акции, облигации, недвижимость, и то при соблюдении определенных правил техники безопасности.

Tags: Структурные Продукты
Subscribe

Posts from This Journal “Структурные Продукты” Tag

  • О чём вам не расскажут

    Пока был занят подготовкой к вебинарам, отвлекся от новостей. Но мои внимательные читатели не дремлют. Более того, собирают пазл из новостей и…

  • Волшебная таблетка

    Тяга к халяве – это национальная черта не только россиян, но и любого человека на планете за редким исключением. Те, кто не тянется к…

  • Страна спекулянтов-2

    Продолжаем бороться со стереотипами и спекулянтами, коих большинство в нашей стране. От МММ в нашей стране перешли к игре на FOREX. Те, кто…

  • Черный ящик: почему трудно заработать на структурных продуктах

    Продолжаем тему структурных продуктов, но теперь с ужасающей статистикой. Маржа структурных нот может принести компании до 20%, а потери…

  • «У людей все еще много денег»

    Привожу статью про такой продукт, как инвестиционное страхование жизни. В настоящий момент, в связи с падением ставок по депозитам в банках, этот…

  • А давайте в Космос без Ракеты Полетим!

    В нашей стране принято обсуждать идеи из будущего, хотя мы живем еще в прошлом: по типу ездим в плацкартах от РЖД, но хотим реализовать проект…

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 33 comments